Perbezaan Utama – Kos Ekuiti vs Kos Hutang
Kos ekuiti dan kos hutang ialah dua komponen utama kos modal (Kos peluang membuat pelaburan). Syarikat boleh memperoleh modal dalam bentuk ekuiti atau hutang, di mana majoriti berminat pada gabungan kedua-duanya. Jika perniagaan dibiayai sepenuhnya oleh ekuiti, kos modal ialah kadar pulangan yang perlu disediakan untuk pelaburan pemegang saham. Ini dikenali sebagai kos ekuiti. Oleh kerana biasanya terdapat sebahagian daripada modal yang dibiayai oleh hutang juga, kos hutang harus disediakan untuk pemegang hutang. Oleh itu, perbezaan utama antara kos ekuiti dan kos hutang ialah kos ekuiti disediakan untuk pemegang saham manakala kos hutang disediakan untuk pemegang hutang.
Apakah itu Kos Ekuiti
Kos Ekuiti ialah kadar pulangan yang diperlukan oleh pemegang saham ekuiti. Kos ekuiti boleh dikira menggunakan model yang berbeza; salah satu yang paling biasa digunakan ialah Model Harga Aset Modal (CAPM). Model ini menyiasat hubungan antara risiko sistematik dan jangkaan pulangan untuk aset, terutamanya saham. Kos Ekuiti boleh dikira menggunakan CAPM seperti berikut.
ra=rf+ βa (rm– rf)
Kadar Bebas Risiko=(rf)
Kadar bebas risiko ialah kadar pulangan teori bagi pelaburan dengan risiko sifar. Walau bagaimanapun secara praktikalnya tidak ada pelaburan sedemikian di mana tiada risiko sama sekali. Kadar bil Perbendaharaan kerajaan biasanya digunakan sebagai anggaran kepada kadar bebas risiko kerana kemungkinan lalai yang rendah.
Beta Keselamatan=(βa)
Ini mengukur sejauh mana harga saham syarikat bertindak balas terhadap pasaran secara keseluruhan. Beta satu, sebagai contoh, menunjukkan bahawa syarikat bergerak sejajar dengan pasaran. Jika beta lebih daripada satu, bahagian itu membesar-besarkan pergerakan pasaran; kurang daripada satu bermakna bahagiannya lebih stabil.
Premium Risiko Pasaran Ekuiti=(rm – rf)
Ini ialah pulangan yang pelabur jangkakan akan diberi pampasan untuk pelaburan melebihi kadar bebas risiko. Oleh itu, ini ialah perbezaan antara pulangan pasaran dan kadar bebas risiko.
Cth. ABC Ltd. mahu mengumpul $1.5 juta dan memutuskan untuk menaikkan jumlah ini sepenuhnya daripada ekuiti. Kadar bebas risiko=4%, β=1.1 dan Kadar pasaran ialah 6%.
Kos Ekuiti=4% + 1.16%=10.6%
Modal ekuiti tidak perlu membayar faedah; dengan itu, dana tersebut boleh digunakan dengan jayanya dalam perniagaan tanpa sebarang kos tambahan. Walau bagaimanapun, pemegang saham ekuiti secara amnya mengharapkan kadar pulangan yang lebih tinggi; oleh itu, kos ekuiti adalah lebih tinggi daripada kos hutang.
Apakah Kos Hutang
Kos hutang hanyalah faedah yang dibayar oleh syarikat atas pinjamannya. Kos hutang boleh ditolak cukai; oleh itu, ini biasanya dinyatakan sebagai kadar selepas cukai. Kos hutang dikira seperti di bawah.
Kos Hutang=r (D)(1 – t)
Kadar Sebelum Cukai=r (D)
Ini ialah kadar asal hutang dikeluarkan; oleh itu, ini ialah kos hutang sebelum cukai.
Pelarasan Cukai=(1 – t)
Kadar cukai yang perlu dibayar hendaklah ditolak sebanyak 1 untuk mencapai kadar selepas cukai.
Cth. XYZ Ltd. mengeluarkan bon $ 50, 000 pada kadar 5%. Kadar cukai syarikat ialah 30%
Kos Hutang=5% (1 – 30%)=3.5%
Penjimatan cukai boleh dibuat ke atas hutang manakala ekuiti perlu dibayar cukai. Kadar faedah yang perlu dibayar ke atas hutang biasanya lebih rendah berbanding pulangan yang dijangkakan oleh pemegang saham ekuiti.
Rajah 1: Faedah perlu dibayar atas hutang
Kos Purata Wajaran Modal (WACC)
WACC mengira purata kos modal dengan mengambil kira wajaran kedua-dua komponen ekuiti dan hutang. Ini adalah kadar minimum yang perlu dicapai untuk mencipta nilai pemegang saham. Memandangkan kebanyakan syarikat terdiri daripada kedua-dua ekuiti dan hutang dalam struktur kewangan mereka, mereka perlu mempertimbangkan kedua-duanya dalam menentukan kadar pulangan yang sepatutnya dijana untuk pemegang modal.
Komposisi hutang dan ekuiti juga penting bagi sesebuah syarikat dan harus berada pada tahap yang boleh diterima pada setiap masa. Tiada spesifikasi nisbah ideal tentang berapa banyak hutang dan berapa banyak ekuiti yang perlu dimiliki oleh syarikat. Dalam industri tertentu, terutamanya dalam industri intensif modal, bahagian hutang yang lebih tinggi dianggap sebagai perkara biasa. Dua nisbah berikut boleh dikira untuk mencari campuran hutang dan ekuiti dalam modal.
Nisbah Hutang=Jumlah hutang / Jumlah aset 100
Nisbah Hutang kepada Ekuiti=Jumlah hutang/Jumlah ekuiti 100
Apakah perbezaan antara Kos Ekuiti dan Kos Hutang?
Kos Ekuiti vs Kos Hutang |
|
| Kos Ekuiti ialah kadar pulangan yang dijangkakan oleh pemegang saham untuk pelaburan mereka. | Kos Hutang ialah kadar pulangan yang dijangkakan oleh pemegang bon untuk pelaburan mereka. |
| Cukai | |
| Kos Ekuiti tidak membayar faedah, oleh itu ia tidak boleh ditolak cukai. | Penjimatan cukai tersedia pada Kos Hutang kerana pembayaran faedah. |
| Pengiraan | |
| Kos Ekuiti dikira sebagai rf + βa (rm– r f). | Kos Hutang dikira r (D)(1 – t). |
Ringkasan – Kos Hutang vs Kos Ekuiti
Perbezaan prinsip antara kos ekuiti dan kos hutang boleh dikaitkan dengan siapa pulangan harus dibayar. Jika ia adalah untuk pemegang saham, maka kos ekuiti harus dipertimbangkan dan jika ia adalah kepada pemegang hutang, maka kos hutang harus dikira. Walaupun penjimatan cukai tersedia untuk hutang, sebahagian besar hutang dalam struktur modal tidak dianggap sebagai tanda yang sihat.
